企业动态 行业分析 价格行情 行业新动向 政策法规
需求增速近10%,玻纤龙头大有可为

2017年末,国内玻纤企业密集发布调价函,2018年1月1日起各型号无碱粗纱价格不同程度上调,涨幅3%-8%不等,玻纤行业在2018年1月1日集体迎来了新年第一涨。

玻纤材料主要应用在建筑、交通以及工业设备等领域,在建筑与结构领域分布大约为32%,其次,在交通运输领域占比约为28%,其行业景气程度和全球经济形势高度正相关。

据统计,2017年全球经济增长速度达到3%,全球约2/3国家的经济增速高于去年,预计2018年到2019年期间,全球经济增速将稳定在3.0%左右。由于全球宏观经济前景趋于稳定,全球投资环境总体有所改善生产性投资得以温和复苏。

在全球经济回暖的大背景下,玻纤制品的需求量具备支撑,我国是全球玻纤第一生产大国,产量占全球的60%以上,且行业集中度很高,寡头格局下,中国巨石、中材科技等玻纤龙头企业拥有更多的产能优势,值得关注。


图1  全球玻璃纤维需求增速与全球经济周期高度正相关

 



首先,玻纤行业现状如何呢?

2013-2016年,玻纤行业经历了一轮冷修技改周期,相关企业高端产品占比的差距逐渐拉大。

中国巨石2017年的产品中热塑纱的占比最高达到了35%,风电纱占比15%,电子纱占比相对较少,计划在“十三五”期间使得公司的高端产品占比达到80%-90%。

泰山玻纤的产品中热塑纱的占比最高,达到了39%,风电纱占比22%,电子纱占比10%,三种产品合计占比达到了71%。

图2  2006-2016年玻纤行业与中国巨石、泰山玻纤的净利率比较

龙头企业在高端领域市场的占有率不断扩大,汽车用纱行业三大家合计供货占比为30%,其中中国巨石供货占比大约16%,泰山玻纤8%,重庆国际7%;风电纱行业寡头垄断情况更加明显,三大家合计占比达到了90%,其中中国巨石的供货占比37%,泰山玻纤供货占比29%,重庆国际占比25%。

图3  2013年和2016年玻纤企业产能变化对比(万吨)

从玻纤纱全球市场来看,近几年国际巨头扩产脚步缓慢:欧文斯科宁过去十年收入复合增长只有1%,PPG目前已完全退出玻纤产业(出售给日本NEG),日本的玻纤产能由高峰的43万吨降低到30万吨。中国的玻纤制品2016年全球市占率达58%,而2003年仅为10%,发展迅速。

其次,玻纤行业投资的逻辑是什么呢?

一、玻纤凭借轻质、高强的性能优势,持续替代钢、铝等传统材料,需求增长平稳。根据判断,玻纤行业需求增速约为全球工业产值增速的1.6倍,按照未来三年全球工业产值增速3%来计算,全球玻纤行业需求增速约5%。

图5、历年全球玻纤需求增速保持为工业产值增速的1.6倍

二、客观上,我国玻纤需求尚处成长阶段,目前我国整车配件上的复合材料应用比例仅为8%-12%,远低于国外20-30%的比例。其他如交通、风电等新能源、环保等领域的需求占比同样低于全球平均水平,市场需求成长空间仍然较大。

按照未来三年中国工业产值增速6%来计算,我国玻纤行业需求增速约10%。

三、我国是全球玻纤第一生产大国,产量占全球的60%以上,目前国内产能规模前三集中度约为60%。强者恒强,在需求扩大的背景下,拥有高产能,低成本的龙头企业获利较多,寡头效应明显。

2017年中国建材吸收合并了中材股份,业务整合推进一大步;国内市场上份额前两名的玻纤企业——中国巨石和泰山玻纤业务整合将提上日程,两家玻纤企业2016年在国内市场占比合计达到了48%,随着业务整合,有望产生较好的协同效应。


免责申明 网员服务 广告服务 站内导航 联系我们 关于我们 友情链接
版权所有 南京玻璃纤维研究设计院有限公司 www.fiberglass365.com.cn 苏ICP备14047797